Kuartal setelah setengah: Mengapa tiga bulan ke depan & Kuncian untuk saham

Jakarta, Inako

 Daya tembak bank sentral membantu kenaikan pasar saham menyelesaikan paruh pertama tahun 2020 di posisi tertinggi. Sekarang reli bergantung pada tindak lanjut pada kuartal ketiga dari data ekonomi, pendapatan perusahaan dan arus berita coronavirus.

Dengan bank sentral dan stimulus pemerintah mendekati US $ 20 triliun, jatuhnya 35 persen saham dunia antara 20 Februari dan 23 Maret - aksi jual tercepat dan terdalam sejak 2008 - sebagian besar berbalik.

SIMAK JUGA:  

Kemenkeu Umumkan Hasil Lelang SBSN Capai Rp 9,5  Triliun

Saham global berada dalam 10 persen dari rekor Februari mereka, sementara indeks Nasdaq AS dan Shenzen China kembali pada multi-tahun atau rekor tertinggi.

Angka terbaru dari pekerjaan ke manufaktur terus menjaga momentum. Tetapi apa yang terjadi selanjutnya adalah penting - bagi investor dan juga kemungkinan untuk prospek pemilihan kembali Presiden AS Donald Trump pada bulan November.

Data ekonomi pada dasarnya tampak mundur, sehingga angka April hingga Juni mencerminkan penurunan besar pertama, karena penguncian secara drastis membatasi aktivitas, kemudian bangkit kembali dari palung Maret-April. Data dari Juli dan seterusnya harus mengkonfirmasi apakah rebound menjadi mengakar.

"Untuk saat ini, pasar masih dalam sweet spot. Tidak sampai akhir kuartal kita akan mendapatkan visibilitas," kata Russell Silberston, co-kepala pasar valas maju dan pendapatan tetap pada manajer aset Ninety One.

Risiko pasar dikalahkan oleh berita buruk, Silbertson mengatakan, menambahkan: "Jika Anda percaya pasar memandang ke depan, mungkin mereka terlalu optimis."

Yang menyulitkan gambaran ini adalah bahwa angka-angka tersebut sebagian besar tidak mencerminkan rekor kenaikan infeksi AS dan penguncian yang diperbarui.

Skema dukungan tenaga kerja dan bisnis yang luar biasa, seperti cuti di Inggris atau cek tambahan untuk pengangguran AS, dapat menutupi keadaan sebenarnya. Kecuali diperpanjang, skema ini mulai bergulir dari akhir Juli dan seterusnya.

Bertentangan dengan kepercayaan umum, saham yang melonjak dan ekonomi yang menyusut dapat berjalan bersama - krisis terakhir membuktikan pasar dapat bertahan hingga enam bulan sebelum krisis berakhir. Tetapi mereka perlu melihat data membaik pada klip yang stabil.

"Tingkat perubahan (dalam data) lebih penting daripada tingkat," kata kepala strategi lintas aset Morgan Stanley, Andrew Sheets. "Pasar sudah melakukannya dengan benar."
 

SIMAK JUGA:  

Setelah kuncian, Jalan Sukar menuju Pemulihan

PENDAPATAN YANG LUAR BIASA

Bagi sebagian orang, masih sulit untuk menyamakan harga saham yang ditinggikan dengan prospek ekonomi. Ahli strategi Citi mengatakan ekspektasi konsensus untuk laba per saham akhir 2021 adalah 30 persen terlalu tinggi.

Itu akan menyiratkan perdagangan ekuitas global dengan 24 kali pendapatan ke depan, bukan 17 kali.

Siapa pun yang mencari kejelasan penghasilan tidak akan memperolehnya dari musim pelaporan April-Juni mulai minggu depan, karena sebagian besar akan menangkap kehancuran kuncian. Pendapatan Q2 AS dan Eropa diperkirakan oleh Refinitiv telah menyusut masing-masing 40 persen dan 54 persen.

Alih-alih, para investor ingin perusahaan menunjukkan tanda-tanda perbaikan pada kuartal ketiga, kata Quincy Krosby, kepala strategi pasar di Prudential Financial di Newark.

Pasar melihat 2021 ketika "kita akan mulai melihat perbaikan penting dalam ekonomi dan dari perusahaan. Semakin banyak yang didorong keluar, semakin sulit bagi pasar," kata Krosby.

Musim pelaporan penting karena alasan lain - Sheets Morgan Stanley mencatat bahwa rasio harga / pendapatan saat ini mencakup kuartal kedua yang mengerikan.

"Hanya dengan menekan tombol kirim pada pendapatan Q2, penghasilan Anda di masa depan akan naik. Itu akan menjadi penting secara optik saat kita melewati Juli," kata Sheets.

PANDEMIC VS POLICYMAKERS

Sejauh ini tidak ada tanda pembuat kebijakan siap untuk menginjak rem pada stimulus. Faktanya, Citi memperkirakan pembelian aset bank sentral sebesar US $ 6 triliun pada tahun mendatang.

Tetapi penyatuan kebijakan moneter dan fiskal telah membuat perbedaan, yang berarti keputusan yang akan datang pada inisiatif seperti suplemen pengangguran AS, cuti Inggris dan dana pemulihan Uni Eropa 750 miliar euro adalah kuncinya.

Mungkin pada akhirnya jumlah yang paling penting adalah jumlah virus. Setengah juta orang tewas - seperlima dari mereka di ekonomi terbesar dunia. Mengontrol penyebaran itu mungkin yang menentukan peluang terpilihnya kembali Trump.

Untuk semua alasan itu, pasar melihat antara risk-on / risk-off, kata David Arnaud, seorang fund manager di Canada Life Investments.

"Evolusi virus adalah apa yang akan menggerakkan pasar - itu sesederhana itu," katanya.