Risalah RBA Sorot Pentingnya Pertemuan Februari

Jakarta, Inako

Dewan RBA telah memilih pertemuan Dewan Februari sebagai penting untuk menilai kembali prospek ekonomi.

Risalah rapat kebijakan moneter Desember Dewan Reserve Bank telah menjelaskan bahwa Dewan akan menilai kembali prospek ekonomi Februari mendatang. Meskipun tampaknya masuk akal di akhir tahun untuk mencatat bahwa peninjauan kembali akan dilakukan pada awal tahun berikutnya, ini belum secara khusus dicatat dalam risalah Desember di tahun-tahun sebelumnya.

Bukti lebih lanjut tentang pentingnya sinyal ini adalah bahwa risalah tersebut mencatat "pertumbuhan ekonomi dan tingkat pengangguran tetap secara luas konsisten dengan perkiraan, tetapi anggota setuju bahwa itu akan memprihatinkan jika ada penurunan prospek".

Kedua pengamatan dari notulen ini sangat menunjukkan pentingnya aliran data selama dua bulan ke depan.

Dewan telah mencatat bahwa sejak prakiraan ekonomi November diselesaikan "Survei Capex (menunjukkan) ... investasi non-pertambangan pada 2019/20 diharapkan lebih lemah dari yang diperkirakan sebelumnya".

Kami tidak terkejut bahwa Dewan tidak mengulangi komentar di menit November bahwa "kasus dapat dibuat untuk melonggarkan kebijakan moneter pada pertemuan ini". Meskipun bahasa itu memperkuat sinyal bahwa Dewan terbuka untuk memotong suku bunga lebih lanjut, itu kehilangan dampaknya jika diulang untuk setiap pertemuan.

Dewan juga memutuskan pandangan mereka tentang dampak dari tingkat kepercayaan yang lebih rendah. Risalah November mencatat bahwa "mereka mengakui efek negatif dari tingkat bunga yang lebih rendah pada penabung dan kepercayaan dan ... bahwa penurunan lebih lanjut dalam suku bunga dapat memiliki efek yang berbeda pada kepercayaan daripada di masa lalu". Namun, pada menit-menit ini, Dewan memutuskan bahwa: "dampak dari efek-efek ini [kepercayaan negatif] tidak mungkin lebih besar daripada stimulus terhadap ekonomi dari suku bunga yang lebih rendah".

Kekhawatiran tentang pertumbuhan upah yang lemah tetap menjadi pusat bagi Dewan: "dicatat bahwa tingkat pertumbuhan upah saat ini tidak konsisten dengan inflasi yang berkelanjutan dalam kisaran target ... juga tidak konsisten dengan pertumbuhan konsumsi yang kembali ke tren". Juga diamati bahwa pertumbuhan upah sektor swasta "telah naik pada kuartal-kuartal terakhir, mengikuti tren kenaikan yang lembut selama beberapa tahun sebelumnya".

Bulan lalu, RBA memuji manfaat standar yang dinyatakan dari suku bunga yang lebih rendah - nilai tukar dan aliran kas rumah tangga dan bisnis - dengan dorongan untuk harga rumah mengangkat kekayaan dan pengeluaran untuk barang-barang rumah tangga. Tema itu diulangi, meskipun sementara harga rumah yang lebih tinggi adalah manfaat dalam jangka pendek, itu "bisa menjadi sumber kekhawatiran jika pinjaman berjalan terlalu cepat menjelang pertumbuhan pendapatan". Perhatikan bahwa penekanannya adalah pada risiko utang yang lebih tinggi daripada harga rumah yang sebenarnya, dan mengingat tren saat ini bagi peminjam untuk mencicil pembayaran untuk mengandung tingkat utang, sepertinya Dewan tidak akan peduli dengan kenaikan harga rumah untuk beberapa waktu.

Dengan tingkat pengangguran menjadi sumber perhatian yang penting bagi Dewan, perlu dicatat bahwa "niat kerja di antara kontak penghubung Bank Dunia umumnya moderat". Westpac mengharapkan bahwa tingkat pengangguran akan melayang lebih tinggi menjadi sekitar 5,6% pada kuartal Juni dari 5,3% saat ini.

Di sisi internasional, ada prospek yang membaik dengan mencatat bahwa "beberapa risiko penurunan telah surut", meskipun Dewan tetap sangat berhati-hati di sekitar prospek China.

Kesimpulan

Risalah ini memperkuat keyakinan kami bahwa Dewan akan lebih nyaman menurunkan suku bunga lebih lanjut pada pertemuan Februari. Aliran data ekonomi selama enam minggu ke depan akan sangat penting untuk keputusan itu, terutama pasar tenaga kerja; penjualan eceran dan kepercayaan diri.

Dengan perkiraan kami, Westpac merasa nyaman dengan pandangan kami saat ini bahwa RBA akan mengurangi tingkat kas dari 0,75% menjadi 0,50% pada pertemuan Dewan Februari.