Berinvestasi di pasar? Mengapa keuntungan di masa depan terletak pada saham teknologi

Meskipun saham teknologi jatuh di Wall Street dalam beberapa pekan terakhir, Vasu Menon dari OCBC mengatakan investor dengan selera risiko yang baik sebaiknya mempertahankan saham teknologi.

SINGAPURA, INAKO

Investor mendapat ketakutan baru-baru ini ketika saham teknologi di Wall Street jatuh tajam.

Selama periode sekitar tiga minggu mulai dari 2 Sep, indeks acuan NASDAQ Composite turun sekitar 11 persen, membuat banyak orang bertanya-tanya apakah pesta sudah berakhir untuk saham teknologi dan apakah mereka siap untuk penurunan lebih lanjut.

Raksasa teknologi besar memimpin penurunan baru-baru ini. Apple turun 18 persen sementara Microsoft dan Alphabet turun masing-masing 12 persen dan 16 persen,demikian dilansir dari CNA, Jumat (25/9/20)

Kesukaan teknologi baru-baru ini seperti Salesforce.com turun 13 persen sementara Tesla turun sekitar 33 persen pada awalnya sebelum melakukan rebound 29 persen untuk mendapatkan kembali banyak kerugian.

PERINGATAN UNTUK TIDAK PATAH

Aksi jual teknologi adalah pengingat yang baik bagi investor untuk tidak berpuas diri.

Indeks S&P 500 telah melonjak ke level tertinggi baru sebelum koreksi baru-baru ini tetapi kenaikan ini didorong oleh basis saham yang sempit, yaitu raksasa teknologi mega-cap - Facebook, Apple, Amazon, Alphabet dan Microsoft - yang menyumbang hampir 25 persen indeks berdasarkan kapitalisasi pasar.
 

Saham pertumbuhan lainnya telah bergabung dengan partai tersebut, termasuk Salesforce.com, Tesla Inc dan perusahaan teknologi dominan lainnya yang memanfaatkan tren pertumbuhan sekuler, tidak dipengaruhi oleh faktor siklus atau musiman jangka pendek, seperti komputasi awan, 5G, dan sejenisnya.

TECH SELL-OFF TIDAK BENAR-BENAR TIDAK TERDUGA

Aksi jual teknologi itu tidak benar-benar tidak terduga, terutama setelah reli besar-besaran di bulan Agustus. Terlepas dari ketidakpastian ekonomi, politik, dan pendapatan, indeks S&P 500 melonjak lebih jauh, didorong oleh sentimen investor yang kuat.
 

Faktor-faktor seperti pemecahan saham Apple dan Tesla juga telah meningkatkan reli yang didorong oleh teknologi baru-baru ini.

Beberapa konsolidasi pasar memang dijamin - bahkan sehat - sebagai pengingat bahwa pasar juga bisa bergerak ke arah lain. Apa yang naik bisa dengan mudah turun.

TECH HARUS MENJADI INTI JANGKA PANJANG

Meskipun ada koreksi baru-baru ini di saham teknologi, kami tidak negatif di sektor ini. Faktanya, kami berpikir bahwa itu harus tetap menjadi kepemilikan jangka panjang inti bagi mereka yang memiliki selera risiko yang baik.

Dari perspektif jangka panjang, kenaikan untuk saham teknologi belum berakhir. Faktanya, lebih mungkin bahwa banteng hanya mengambil istirahat yang sangat dibutuhkan.

Gambaran jangka panjang tetap kondusif untuk aset berisiko, termasuk saham teknologi, karena lingkungan bisnis yang normal, pemulihan ekonomi yang moderat, dan kebijakan moneter yang sangat longgar.

Dengan demikian, serangan volatilitas dapat menawarkan peluang investasi untuk membeli secara bertahap pada tingkat harga yang lebih menguntungkan.

Namun demikian, mengingat reli tajam di saham teknologi, aksi jual baru-baru ini mungkin merupakan sinyal bahwa investor dan pedagang semakin gelisah tentang sektor ini setidaknya dalam jangka pendek.

Akibatnya, kita bisa melihat sejumlah dana beralih dari saham teknologi ke saham siklus dan nilai yang berkinerja buruk.

Ini tidak berarti bahwa investor akan atau harus meninggalkan saham teknologi. Sebaliknya, sektor tersebut akan tetap menjadi komponen strategis dari portofolio investor karena terdapat beberapa faktor yang dapat mendorong optimisme tersebut di sektor tersebut.

Pertama, mengingat bahwa teknologi siap untuk mendorong perubahan besar dan transformasional dalam cara individu dan bisnis beroperasi di tahun dan dekade mendatang.

Bahkan ketika COVID-19 terjadi, teknologi informasi dan komunikasi dapat membawa perubahan yang signifikan dan permanen pada cara individu dan bisnis berfungsi.

Ini telah menjadi pendorong besar dalam menjaga orang-orang tetap terhubung selama COVID-19 dan memungkinkan mereka untuk membeli barang dan layanan secara online meskipun telah dikunci.

Perusahaan yang menawarkan teknologi yang diperlukan atau merangkul teknologi untuk memfasilitasi konektivitas dan mengirimkan barang dan layanan secara online kepada konsumen dan bisnis, akan mendapatkan keuntungan.

COVID-19 jelas telah memberikan dorongan besar bagi e-commerce dan mungkin tidak ada jalan untuk mundur karena semakin banyak aktivitas yang online.

Perusahaan yang menawarkan layanan keamanan siber juga diuntungkan karena aktivitas online dapat meningkat tajam setelah COVID-19.

Kedua, teknologi jelas merupakan tema multi-tahun dan tidak seperti gelembung dotcom yang meledak pada tahun 2000, reli teknologi kali ini memiliki basis fundamental yang lebih kuat - karena perusahaan teknologi sekarang didukung oleh teknologi dan bisnis yang mendasari nyata dengan pertumbuhan yang baik dan nyata potensi - bagi mereka yang memiliki selera risiko yang kuat dan cakrawala investasi jangka panjang.
 

Ketiga, potensi merger dan akuisisi adalah faktor lain yang dapat mendorong saham teknologi di tahun-tahun mendatang.

Perusahaan teknologi raksasa yang kaya akan uang terus mencari pemain yang ada yang mencari sinergi dan pertumbuhan, terutama mereka yang memiliki teknologi eksklusif dan proposisi bisnis yang kuat.

Google, Amazon, Apple, Facebook, dan Microsoft semuanya telah membuat banyak kesepakatan sepanjang tahun ini, yang oleh beberapa orang disebut sebagai langkah akuisisi dan investasi strategis tercepat sejak 2015.

PENILAIAN TAMPAKNYA TINGGI TAPI TIDAK BERLEBIHAN

Pada basis harga-ke-pendapatan (PE) maju, indeks komposit NASDAQ diperdagangkan lebih dari tiga deviasi standar di atas rata-rata historis tujuh tahun.

Biasanya, ketika valuasi PE lebih dari satu atau dua deviasi standar di atas rata-rata historis lima atau tujuh tahun, ini dianggap mahal.

Dalam hal ini, penilaian PE NASDAQ berdasarkan perkiraan pendapatan tahun depan yang bisa dibilang dinormalisasi - dengan asumsi COVID-19 terjadi dan pendapatan pulih sepenuhnya dari penarikan yang disebabkan pandemi - terlihat agak diperpanjang setelah kenaikan harga yang cukup besar dalam beberapa bulan terakhir.

Namun dalam hal valuasi, penting untuk membedakan antara jangka pendek dan jangka panjang.

Valuasi mungkin tidak terlihat murah dalam jangka pendek, tetapi sektor teknologi menawarkan potensi pertumbuhan yang signifikan dalam jangka panjang dan saham teknologi berpotensi menjadi multi-bagger - yaitu saham yang memberikan keuntungan lebih dari 100 persen - seperti yang kita miliki. terlihat di masa lalu.

Untuk saham dengan pertumbuhan tinggi seperti itu, penilaian cenderung lebih tinggi untuk mencerminkan potensi pertumbuhan jangka panjang dan luar biasa.

Oleh karena itu, orang dapat memperdebatkan cara yang lebih akurat untuk menilai penilaian saham dengan pertumbuhan tinggi seperti saham teknologi adalah dengan melihat rasio PEG, ditentukan dengan membagi rasio harga terhadap pendapatan (PE) dengan tingkat pertumbuhan laba per saham (G ).
 

Secara teori, rasio PEG di bawah satu akan menguntungkan sedangkan rasio di atas satu tidak akan menguntungkan.

Berdasarkan data dari Bloomberg, rasio PE indeks komposit NASDAQ berdasarkan estimasi pendapatan tahun berjalan sekitar 37 kali lipat. Ini mungkin tampak tinggi, tetapi perkiraan pertumbuhan pendapatan dari indeks ini juga tinggi, yaitu 67 persen untuk tahun berjalan. Ini diterjemahkan menjadi rasio PEG yang menguntungkan kurang dari satu.

Namun, ke depan rasio PE yang tinggi hanya dapat dibenarkan jika pertumbuhan laba tetap tinggi.

Jelas ini mungkin tidak terjadi di setiap tahun, tetapi selama periode lima hingga sepuluh tahun, pertumbuhan pendapatan rata-rata bisa tinggi.

Ke depan, akan ada untung dan rugi di sektor ini sejauh menyangkut pendapatan dan itu berarti investor harus siap menghadapi volatilitas yang tajam, mengingat keragamannya.

HATI-HATI UNTUK TIDAK BERINVESTASI BERLEBIHAN DI SEKTOR TEKNOLOGI

Bagi mereka yang memiliki selera risiko, ada alasan bagus untuk tidak menyerah pada saham teknologi, tetapi pada saat yang sama, jangan membuang semua telur Anda ke dalam satu keranjang.

Sektor teknologi telah menjadi favorit pasar saham sepanjang tahun ini, namun jangan abaikan saham non-teknologi yang juga berkinerja buruk.

Sejarah memberi tahu kita bahwa tidak bijaksana untuk berinvestasi berlebihan di satu sektor atau tema dan penting untuk memiliki portofolio yang terdiversifikasi untuk melindungi nilai dari ketidakpastian di masa depan. Jadi, investor harus mempertimbangkan campuran saham teknologi dan non-teknologi dan bahkan obligasi, serta emas dalam portofolionya.

Perpaduan yang tepat adalah sesuatu yang dapat diselesaikan oleh investor dengan penasihat keuangan dan itu akan bergantung antara lain pada selera risiko, cakrawala waktu, dan tujuan keuangan seseorang.

Pada saat yang sama, pertahankan sedikit bubuk kering meskipun suku bunga sangat rendah saat ini dan mungkin tidak masuk akal untuk menyimpan terlalu banyak uang tunai. Namun demikian, siapkan dana untuk memanfaatkan volatilitas pasar menjelang pemilihan AS di bulan November.

Bahkan setelah pemilu AS, volatilitas di sektor teknologi bisa tinggi karena AS mengalahkannya dengan China di ruang teknologi untuk mendominasi.

Bersiaplah untuk perjalanan yang berombak. Hanya saja, jangan menyerah pada saham teknologi - ini masih awal.

Vasu Menon adalah Direktur Eksekutif Strategi Investasi di Bank OCBC.