Pertaruhan fiskal besar Biden tentang masa depan Amerika
Oleh: Edward Luce (Financial Times)
Terakhir kali defisit anggaran AS sebagai persentase dari produk domestik bruto berada dalam dua digit selama lebih dari setahun adalah selama Perang Dunia II.
Joe Biden hanyalah seorang bayi. Hanya sedikit yang pernah mendengar tentang Harry Truman.
Ketika Biden mendekati 100 hari pertamanya sebagai presiden, besarnya lemparan dadu mulai meresap.
baca:
Perbaikan Keyakinan Konsumen Berlanjut di Maret 2021
Menkeu: Indonesia Menjadi 10 Besar Negara Yang Melakukan Vaksinasi Covid 19
Sebagai bagian dari ekonomi AS, ekspansi fiskal Biden berkali-kali lipat lebih besar daripada pengeluaran "senjata dan mentega" Lyndon Johnson, yang mengantarkan pada era inflasi tinggi terbaru di negara itu.
Tidak ada yang bisa memastikan apakah pengeluaran baru Biden sekitar US $ 5 triliun akan menyebabkan inflasi yang tak terkendali.
Lawrence Summers, mantan Menteri Keuangan AS, menempatkan risiko inflasi sekitar sepertiga. Dia memberikan peluang yang sama pada prospek bahwa Amerika akan terus menikmati pertumbuhan non-inflasi.
baca:
Petugas Posko PPKM Mikro Juntikedokan Semprot Disinfektan di Pemukiman Warga
Untuk apa nilainya, ekspektasi inflasi pasar obligasi AS telah melonjak dalam beberapa minggu terakhir. Tetapi baik pasar obligasi maupun sebagian besar ekonom tidak meramalkan era inflasi yang dimulai pada akhir 1960-an atau "moderasi hebat" yang menggantikannya pada 1980-an.
DI MANA BIDEN MENEMPATKAN CHIP FISKALNYA
Fakta bahwa Biden mengambil risiko tidak diragukan lagi. Ini adalah komposisi pertaruhannya yang terbuka untuk dipertanyakan. Biden menggunakan sebagian besar chip fiskalnya pada Rencana Penyelamatan Amerika senilai US $ 1,9 triliun yang disahkan bulan lalu.
Itu adalah tagihan stimulatif untuk ekonomi yang tidak membutuhkan lebih banyak permintaan agregat. Itu datang di atas lebih dari US $ 3 triliun stimulus tahun lalu.
Sebagai perbandingan, Rencana Pekerjaan Amerika senilai US $ 2,3 triliun yang dia ajukan, lebih dikenal sebagai tagihan infrastruktur, yang dia usulkan minggu lalu, adalah kecil.
Pengeluaran, setidaknya setengahnya tidak ada hubungannya dengan infrastruktur, akan dibagikan selama delapan tahun, yang berarti akan menambah kurang dari US $ 300 miliar setahun dalam investasi federal.
Mengingat bahwa rencana "membangun kembali dengan lebih baik" Biden adalah inti dari kampanyenya, hasil akhirnya sangat sederhana.
Yang mengarah ke situasi ganjil di mana baik sentris Summers dan sosialis Bernie Sanders mengatakan hal yang hampir sama. Sanders yakin tagihan infrastruktur Biden terlalu kecil. Summers percaya bahwa stimulus itu terlalu besar.
Keduanya mungkin benar pada saat bersamaan. Perlu ditekankan bahwa pengeluaran investasi kurang bersifat inflasi daripada stimulus karena, pada prinsipnya, hal itu mendorong pertumbuhan produktivitas jangka panjang.
RISIKO POLITIK
Apa resiko politiknya? Logika Biden adalah bahwa lebih baik membuat tagihan pertama sebesar mungkin karena dia mungkin tidak mendapatkan kesempatan kedua.
Itu mungkin benar. Masih belum jelas berapa harga yang akan dituntut oleh Demokrat moderat, seperti Senator Joe Manchin dari West Virginia, untuk mendukung rancangan undang-undang infrastrukturnya.
Kesepakatan itu bisa terurai atas kenaikan pajak perusahaan yang diusulkan yang sebagian akan mendanai itu. Ini juga bisa terjadi karena tuntutan agar potongan pajak pendapatan negara dikembalikan kepada pembayar pajak kaya di negara bagian Demokrat seperti New York (Donald Trump menghapus sebagian besar dari mereka dalam tagihan pajak 2017).
Bahkan tanpa kenaikan pajak, Partai Republik mungkin akan menentangnya dengan suara bulat. Rencana tersebut termasuk dana tambahan sebesar US $ 80 miliar untuk Amtrak, sistem kereta api AS, yang oleh kaum konservatif dicap sebagai bentuk transportasi sosialis.
Untuk mengetahui ukurannya, jumlah itu kira-kira sepertiga lebih tinggi dari anggaran pertahanan tahunan Inggris.
RUU tersebut, bagaimanapun, akan sangat membantu untuk memperbaiki beberapa dekade kurangnya investasi di jalan raya AS, jembatan, broadband dan perumahan umum.
Biden mengharapkan tagihan “ekonomi peduli” sebesar US $ 1 triliun hingga US $ 2 triliun, yang diharapkan akan segera diungkapkan, juga akan membuat pendidikan dan pelatihan pekerja lebih terjangkau, dan akan membawa hak cuti orang tua AS sejalan dengan negara-negara kaya lainnya.
Semuanya sangat dibutuhkan. Tidak ada satupun yang akan terjadi.
Risikonya adalah Biden menafsirkan waktu secara berlebihan. Pandemi tidak diragukan lagi telah mengubah cuaca politik di AS. Itu membantu mengalahkan Trump.
Tetapi apakah virus Corona menandai apa yang oleh banyak pengamat bersikeras sebagai matinya neoliberalisme? Itu masih harus dilihat.
Jika Biden telah melampaui batas dan Federal Reserve AS dipaksa untuk mengerem untuk mengendalikan inflasi, atau pengeluaran baru mengarah ke serangkaian proyek gajah putih yang mengurangi kepercayaan pada pemerintah, Partai Republik akan menuai sisi negatifnya.
Dalam hal ini, era baru Biden bisa berubah menjadi blip satu istilah. Taruhannya mulia dan bisa membuahkan hasil. Tapi bagaimanapun itu adalah pertaruhan.
Sumber: Financial Times
KOMENTAR